O valor de uma empresa está diretamente relacionado às decisões que toma, relativas à quais projetos empreendem como os financiam, sua política de dividendos e a natureza do seu motor econômico. A compreensão deste relacionamento é a chave para a tomada de decisões que adicionam valor e permitem uma gestão financeira sensata.
Desenvolvemos projetos de valuation para vários propósitos:
- Nortear processos decisórios de compra ou venda de empresas (parcial ou total). Quando a Target efetua um valuation buy side (para a empresa aquisitora), fatores especiais são considerados, como o efeito da sinergia (ou falta de) sobre o valor agregado das duas empresas (alvo mais aquisitora) antes que uma decisão seja tomada em relação à proposta.
- Na determinação do valor de uma empresa totalmente nova, que ainda nem existe, que é apenas um projeto, seja para analisar sua viabilidade econômica ou atrair sócios investidores e fontes de financiamentos.
- Na mensuração do impacto que novos projetos terão no valor da empresa para os proprietários.
Modelagens usadas
- Fluxo de Caixa da Empresa (FCFF free cash flow to firm). Visão da operação do negócio contendo a dívida.
- Fluxo de Caixa do Acionista (FCFE free cash flow to equity). Visão dos acionistas na distribuição dos dividendos.
- Valor Econômico Agregado (EVA Economic Value Added). Demonstra se a empresa cria ou destrói valor ao longo do tempo.
Para o Fluxo de Caixa da Empresa FCFF, descontamos o fluxo de caixa pelo custo médio ponderado do capital próprio e de terceiros (weighted average cost of capital – WACC). O Fluxo da Empresa não é igual aos ganhos após pagamento de impostos, despesas como depreciação e amortização e deduzindo os investimentos em CapEx e capital de giro.
A Metodologia do FCFF é comumente utilizada para a avaliação do valor presente líquido por refletir o fluxo de caixa gerado pela empresa disponível para todos provedores de recursos, tanto de capital próprio, quanto de dívida, por isso, esse fluxo de caixa não é afetado por alterações de estrutura de capital da empresa.
O único impacto da estrutura de capital sobre o valor apurador neste método é sobre o custo médio ponderado do capital próprio e de terceiros, que, portanto altera o valor presente (valor da empresa).
Para o Fluxo de Caixa do Acionista FCFE, descontamos o fluxo de caixa pelo custo do capital próprio. Este fluxo de caixa além das deduções do fluxo de caixa da empresa, é após o pagamento de juros e da dívida, portanto, é o fluxo final disponível para os acionistas.
