A BG Group Plc, produtora de petróleo e gás que a Royal Dutch Shell Plc concordou em comprar por cerca de US$ 70 bilhões, está sendo negociada a um preço equivalente a pouco mais de 14 libras (US$ 21,53) por cada ação Shell B, segundo dados compilados pela Bloomberg. Essa seria a avaliação mais baixa para a Shell desde a recessão global de 2009 e representa um desconto de 13 por cento em relação ao preço atual das ações da empresa.

Investir na BG “seria a forma mais barata de entrar na Shell, se você assumir a visão de que o acordo será concretizado”, disse Philip Lawlor, estrategista da Smith Williamson Investment Management LLP em Londres, que supervisiona cerca de US$ 24 bilhões em investimentos, inclusive na Shell e na BG.

A perspectiva para o mercado petrolífero piorou desde que a Shell anunciou a aquisição da empresa com sede em Reading, na Inglaterra, em 8 de abril. O petróleo Brent caiu novamente para menos de US$ 50 o barril, contra US$ 60 um dia antes do anúncio. O preço das ações da Shell caiu 19 por cento, aumentando o ágio oferecido pela BG para até 165 pence em 26 de agosto, contra 129 pence no dia em que a aquisição foi anunciada, segundo dados compilados pela Bloomberg.

“Na atual situação do petróleo, o mercado também está assumindo uma visão de que existe um certo risco de que a Shell possa desistir”, disse Lawlor. Ele e outros investidores e analistas entrevistados pela Bloomberg continuam confiantes de que a Shell concluirá a aquisição.

Perspectiva do mercado

“A perspectiva do mercado não é mais difícil em uma série de frentes”, disse Michael Hulme, gerente de fundos de commodities da Carmignac Gestion SA. “O acordo com o Irã e a fragilidade econômica mais notável na China são sinais ruins tanto para a oferta quanto para a demanda por petróleo bruto. Também seria extremamente embaraçoso para a Shell desistir a essa altura, mesmo que possa parecer financeiramente prudente fazê-lo”.

O petróleo Brent atingiu o nível mais baixo dos últimos seis anos no mês passado devido aos sinais de que continuará havendo um excesso de oferta global. A referência internacional do petróleo bruto estará em uma média de US$ 73,75 o barril em 2018, abaixo da projeção de US$ 77,50 de abril, segundo a média das estimativas de 14 analistas compiladas pela Bloomberg. O negócio pela BG presume que os preços se recuperarão para US$ 90 até 2018, disse a Shell. Os preços estavam em US$ 49,28 por barril às 16h52 em Londres, horário local.

A queda do petróleo e as próprias previsões da Shell de uma queda prolongada indicam que os retornos para os atuais acionistas da empresa poderiam ser adiados, disse Christopher Geier, sócio-gerente da Sikich Investment Banking em Chicago.

Shell confiante

O CEO da Shell, Ben Van Beurden, está apostando sua reputação no negócio e disse estar confiante de que ele será concluído no início do ano que vem. A aquisição tornará a Shell mais lucrativa e resiliente em um mundo no qual os preços do petróleo permanecerão baixos por algum tempo, disse ele em comunicado enviado por e-mail no dia 2 de setembro.

Após o negócio, a Shell controlará um quinto do mercado global de gás natural liquefeito, terá ativos de gás do Cazaquistão à Tanzânia, passando pelos EUA, e algumas das maiores descobertas de petróleo das últimas décadas em campos de águas profundas no Brasil.

A Shell recebeu aprovações regulatórias nos EUA, no Brasil e na União Europeia. As autoridades australianas adiaram sua decisão sobre o negócio por duas semanas, para 17 de setembro, porque precisavam de mais tempo para analisar a aquisição. A Shell também precisará de autorização na China.

“Esse negócio formará a maior empresa de GNL do mundo e envolverá grandes ativos no Brasil”, disse Geier, da Sikich. Sob uma perspectiva estratégica e de longo prazo, as atuais flutuações no preço do petróleo “provavelmente não farão a Shell mudar sua justificativa para a aquisição”.

Título em inglês: Shell Cheapest in 6 Years for Buyers Braving Takeover Doubts

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